股市分析:三钢闽光和方大特钢大比拼 三钢闽光

发布时间:2019-09-07 22:49:00 来源:跟我读研报 关键词:三钢闽光
三钢闽光
原文标题:股市分析:三钢闽光和方大特钢大比拼
原文发布时间:2019-06-05 18:04:22
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三钢闽光

最近两年三钢方钢都给予了超高的分红,而最近股价下跌,给了我们买入的机会,让我们一起来对比一下这两家钢铁公司。

主营业务:

三钢:以钢铁为主业,辅以配套、延伸等附属产业。产品主要有六大类:建筑用材、制品用材、中厚板材、优质圆钢、合金带钢、煤化工产品。

股市分析:三钢闽光和方大特钢大比拼

方钢:主要业务是冶金原燃材料加工、黑色金属冶炼及其压延加工产品及其副产品的制造、销售,主要产品是螺纹钢、汽车板簧、弹簧扁钢、铁精粉等。公司主要生产建筑用材(包括螺纹钢、盘螺、线材)和汽车零部件用钢(汽车弹簧钢),产品知名度高,保供能力强,品种规格齐全。主要包括弹簧扁钢、热轧带肋钢筋、圆钢(圆管坯)、高线、大盘卷高强度铁塔用角钢、300多种汽车板簧、汽车扭杆、稳定杆等。

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我们可以看出,方钢有一部分铁精粉相关业务,这一块属于采掘业(方钢持有一部分铁矿开采业务公司的股份,但自身并不开采铁矿石)。虽然2018年铁精粉占营收很低,这主要是因为没有产能全开,从2019年一季度的经营数据看,一季度铁精粉的营业收入是1.4亿元(2018年1季度是0),而且是属于毛利特别高的业务。如果按照这个情况,全年5,6亿元的营收还是有可能实现的(感觉是平滑利润利器)。另外方钢在汽车行业的钢材占比有20%左右,今年汽车行业销售不行,多少会有些影响。

而三钢主要还是建筑用钢比较多。

我们再看一下两家公司的财务情况。

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是营业收入,方钢一直还是比较稳定的,10年来增长不多,只有30%左右。而三钢相比十年前还是有不小的增长,增长了108%。

然后看净利润。毕竟是强周期性的行业,利润波动非常大。但是十年来,方大特钢从来没有亏损过,而三钢有过两次亏损,分别是9亿和2亿,金额都不小。这两年的亏损能够抹平另外两年的盈利。相对来说方钢的利润比三钢要稳定很多。

最后看分红。方大特钢在2008年到2012年之间都没有分红,但是在2012年开始每年都有分红,而且有两年大于100%的分红。(2012年应该把前几年没分的全部都分了)从2013年到2018年,这6年间的股息支付率(利润总额/分红金额总额)是84%。2017年和2018年的分红也是84%左右。所以预计未来大概率也能够按照利润的80%左右分红。而三钢从2008年到2018年间,中间只有亏损的两年没有分红,但总体的分红金额比方大特钢少了很多。08年到18年的股息支付率是47%。

另外,最近铁矿石涨得很猛,而螺纹钢价格没怎么变,基建继续增长,房地产开发前景不明,汽车销售疲软,总体来说,今年的利润不可能比得上前两年,但如果能够保持去年一半的利润和分红,两家公司仍然有大概10%左右的股息率。

考虑到业绩和分红的稳定性,个人觉得方钢更有价值,但现在的价格(PB,PE)来看,方钢比三钢要贵一些。

所以现价来说两者其实都差不多,看好未来分红的话,其实可以都买一些。(作者:重生2011)


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